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可转债周报:转债大涨 投资难度加大

财经

2019-02-27 11:56

转债大涨,投资难度加大

报告摘要

转债市场回顾与策略

本周(2月16日—2月22日)无新发行(网上发行日期)转债,截至到目前披露的信息显示,下周有1支新发行的转债,为中来转债,本周有3支新新上市的转债,为维格转债、联泰转债和平银转债,下周无新上市的转债。本周有1支转债通过发审委审核,为岱勒新材发行的转债,规模为2.10亿元;有3支转债通过证监会核准,为大丰实业、贵广网络和雅化集团发行的转债,规模为30.30亿元

上证综指报收2804.23,较上周上涨4.54%。本周上证转债和中证转债分别上涨2.25%和3.15%。

从个券表现来看,本周转债市场以上涨为主,上涨的转债有113支,下跌的转债有7支。涨幅前三的分别是特发转债、东财转债和盛路转债,涨幅分别为25.38%、19.00%和18.21%。下跌幅度前三的分别为鼎信转债、顾家转债和安井转债,跌幅分别为2.27%、1.43%和1.36%。

二级市场上,本周转债市场成交额为292.4亿元,相比上周成交量增加了140.04亿元,涨幅为91.92%。分个券来看,本周有4支成交额超过10亿元转债,为平银转债(70.39亿元)、东财转债(20.34亿元)、光大转债(10.43亿元)和万顺转债(10.35亿元),有11支成交额超过5亿元转债,其中成交额超过7亿元转债为三一转债(9.02亿元)、特发转债(8.63亿元)、国君转债(8.43亿元)、海尔转债(7.98亿元)和维格转债(7.93亿元)。

本周转债市场与股票市场均上涨,股票市场涨幅略大。截止周五收盘,上证综指报收2804.23,较上周上涨4.54%。深圳成指上涨6.47%、创业板指数和沪深300分别上涨7.25%和5.43%;本周上证转债和中证转债分别上涨2.25%和3.15%。本周申万行业指数28涨,0跌,上涨幅度前三的行业分别为非银金融、通信和电子,涨幅分别为13.24%、11.53%和9.56%。

二级市场上,本周转债市场成交额为292.4亿元,相比上周成交量增加了140.04亿元,涨幅为91.92%,近期市场整体交易活跃度大幅上升。分个券来看,本周有4支成交额超过10亿元转债,为平银转债(70.39亿元)、东财转债(20.34亿元)、光大转债(10.43亿元)和万顺转债(10.35亿元),有11支成交额超过5亿元转债,为三一转债(9.02亿元),特发转债(8.63亿元)、国君转债(8.43亿元)、海尔转债(7.98亿元)、维格转债(7.93亿元)、盛路转债(6.98亿元)、电气转债(6.87亿元)、蓝盾转债(6.13亿元)、湖广转债(5.98亿元)、隆基转债(5.70亿元)、圆通转债(5.01亿元)。

本周无新发行(网上发行日期)的转债,截至到目前披露的信息显示,下周有1支新发行的转债,为中来转债,本周有3支新新上市的转债,为维格转债、联泰转债和平银转债,下周无新上市的转债

本周发行有新进展的转债有9支,总金额为64.33亿元,规模较前一周有所上升。本周有1支转债通过发审委审核,为岱勒新材发行的转债,规模为2.10亿元;本周有3支转债通过证监会核准,分别为大丰实业、贵广网络和雅化集团发行的转债,规模为30.30亿元

所有已公布的转债发行预案中,通过发审委与证监会审核但还未发行的有60家,其中通过发审委审核的25家,通过证监会审核但还未发行的有35家,总规模达到了1866.72亿元

本周有23支转债的持有人51次选择转股,持有人转股意愿较上周略有下降。本周吴银转债的持有人转股数量最多。

根据我们之前建立的转债定价模型(具体可参照我们4月11日发布的专题报告《转债专题之二:转债定价模型研究》),我们计算了1月18日转债的模型价格,并与市场价格进行对比,计算结果见表5。

本文源自李勇宏观债券研究

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