节后，A股持续暴涨，两市成交量时隔逾三年再破万亿。对于A股市场的亢奋表现，市场中牛市呼声不绝于耳。

来源:视觉中国

易会满明日首秀！将出席国新办发布会介绍设立科创板

国务院新闻办公室2月26日消息，国务院新闻办公室将于2019年2月27日(星期三)下午3时30分举行新闻发布会，请中国证券监督管理委员会主席易会满，副主席李超、副主席方星海，上海证券交易所理事长黄红元等介绍设立科创板并试点注册制，进一步促进资本市场稳定健康发展有关情况，并答记者问。

沪指尾盘跳水收跌，两市成交连续两日突破万亿

周二，A股三大指数齐齐高开，全日多空激战，指数一度冲高回落，午后扩大涨幅，尾盘沪指跳水收跌。

截止收盘，上证综指收跌0.67%报2941.52点，最高冲至2995点；深证成指跌0.5%报9089.04点，创业板指涨0.69%报1546.99点，上证50跌近2%。

今日沪深两市成交进一步放量，开盘一小时成交额即超5000亿。截至收盘，万得全A收跌0.65%，共成交1.1万亿元，续创2015年11月以来新高，连续2日成交突破万亿元。

北上资金昨日中断连续净流入后，今日净流入近20亿元。

券商板块早盘延续最近两个交易日的大涨态势，盘中一度翻绿。钢铁、煤炭、有色金属等资源股午后崛起。西宁特钢涨停，沙钢股份、包钢股份、酒钢宏兴跟风大涨。

科技股集体回调，近期热门的5G、柔性屏板块回调幅度较大，深天马A、联得装备跌停，春兴精工、南京熊猫、欣天科技集体大跌。

大金融板块整体表现较差，中国平安跌超4%，中国太保、招商银行跌超3%。

近期热门个股尾盘全线下杀。东方通信开盘涨停，一举成为本轮行情首个十倍股，盘中打开涨停板，午后再度封板，收盘跌9%，成交额创历史新高；通产丽星、全柴动力、风范股份、顺灏股份集体跌停，早盘录得11连板的国风塑业巨震几乎跌停。

亏得越多涨得越多？

因31亿元应收账款爆雷而预亏最多55亿元的华映科技，在最近14个交易日里，公司市值从51亿元涨至106亿元，恰巧把亏损给“涨”回来了。

无独有偶。因为商誉爆雷而预亏最多高达78亿元的天神娱乐，2月以来大涨36.81%……

你可能想到了沪指会站上2900点，想到了A股单日成交额突破万亿元大关，但你万万想不到的是，在眼下“春季躁动”行情中，一个用来提示风险的指数——业绩爆雷指数竟然力压两市主要指数，2月以来已经大涨30.58%。

亏得越多涨得越多，这样的奇葩剧情是不是让你想起了电影《西虹市首富》？男主角为了拿到300亿元遗产，需要在一个月内败光10亿元通过考验。于是，他照着垃圾股买，结果却事与愿违，这些垃圾股纷纷大涨……

股市多日暴涨 主流媒体纷纷发社论

中国证券报：

经济金融共生共荣 全新定义A股新使命

近日，A股上演暴涨行情。

《中国证券报》26日发表评论，文章称：经济金融共生共荣 全新定义A股新使命

经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣。作为金融的重要组成部分，资本市场不仅是宏观经济的“晴雨表”，还是产业整合、升级的“助推器”，更是创业创新的“孵化器”。在深入推进经济高质量发展的当下，资本市场更应锚定服务实体经济的根基，更多承担起引领创新经济发展的新使命。

合抱之木，生于毫末。经济发展的新成就赋予了资本市场承担新使命的底气和能力。伴随着中国经济成为世界第二大经济体，中国资本市场的广度、深度都得到极大的拓展。体量规模上，我国是全球第二大股票市场、第三大债券市场、第二大私募市场和位居全球前列的商品期货市场；体系上，基本形成了多层次资本市场体系、法规制度体系和互联互通市场机制。这既是资本市场从被动映射产业结构向主动引领经济转型的基石，也是资本市场从大到强，提升国际竞争力的起点。

当然，资本市场与经济发展的血脉联系还有待加强，资本市场还有诸多短板亟待完善。实体经济面临的融资难、融资贵矛盾，很大程度上与多层次资本市场体系不够完善，股权融资市场不够发达有关；大批企业去境外上市，也折射了资本市场的包容度不够。凡此种种，对资本市场改革发展提出了新要求。

站在经济发展新的历史方位，以科创板为代表的资本市场改革大潮澎湃，势必释放出服务科技企业、孕育创新经济的巨大能量。以注册制试点为突破口的发行制度改革，更将为大批科创型公司的上市铺平道路。百舸争流，奋楫者先。面对经济高质量发展的时代召唤，资本市场更应苦练内功，提升质量，不辱使命。

21世纪经济报道：

强化政策执行，确保稳增长与防风险的平衡

21世纪经济报道26日发表社论，文章认为：

警惕政策落实过程中为了追求短期效果而忽略“过程监管”，从而被市场利用，破坏稳增长和防风险间的平衡，产生新的金融风险。

日前，中共中央政治局就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，要深化对国际国内金融形势的认识，正确把握金融本质，深化金融供给侧结构性改革，平衡好稳增长和防风险的关系，精准有效处置重点领域风险，深化金融改革开放，增强金融服务实体经济能力，坚决打好防范化解包括金融风险在内的重大风险攻坚战，推动我国金融业健康发展。

习近平指出，我国金融业的市场结构、经营理念、创新能力、服务水平还不适应经济高质量发展的要求，诸多矛盾和问题仍然突出。“要抓住完善金融服务、防范金融风险这个重点，推动金融业高质量发展”。

在完善金融服务方面，必须深化金融供给侧结构性改革，以金融体系结构调整优化为重点，强化金融服务功能，以服务实体经济、服务人民生活为本。而在防范金融风险方面，则要注重在稳增长的基础上防风险，强化财政政策、货币政策的逆周期调节作用，确保经济运行在合理区间，坚持在推动高质量发展中防范化解风险。这是因为，实体经济健康发展是防范化解风险的基础。

这些要求是在总结过去一段时间的经验教训的基础上提出的，关键是如何辩证地“平衡好稳增长和防风险的关系”。一方面，要强化财政政策、货币政策的逆周期调节作用，确保经济运行在合理区间，另一方面，通过逆周期调节确保经济运行平稳，必须坚持“高质量发展”，避免用加杠杆的方式恶化金融风险。也就是说，既要高质量增长，也要防范风险。

我们需要警惕的是，在执行“既要……，又要……”的要求时，执行部门能否把握好政策的平衡，避免在落实政策时被市场所利用，导致更加失衡的结果，从而增加金融风险。

2015年A股出现暴涨之前，主流舆论认为股市应该为经济转型升级服务，大力发展资本市场。在这种认识的前提下，由于货币宽松提供了充足的流动性以及投资者普遍加杠杆，导致A股在短时间内暴涨。可以看出，让股市为结构调整服务的想法，在流动性泛滥以及放松监管的背景下，被市场投机者利用。

当前，货币政策也被赋予了结构性的任务，为民营企业与中小微企业提供服务，为实体经济与产业转型升级服务。与此同时，还要承担逆周期调节作用，确保经济运行在合理区间。也就是说，既有结构性目标，也有总量目标（稳增长），那么，在执行这项政策时，应该防止重蹈2014年-2016年的覆辙，因为当前还有防范金融风险的任务，这些风险恰恰主要是由上一时期结构性政策异化造成的。

2月25日沪深两市成交额突破10000亿元，创2015年11月以来新高，三大股指均涨逾5%。此次股市大涨与2015年的情形类似，即资本市场承担转型升级任务，鼓励了市场加杠杆，一些媒体提出股市要为民营企业服务，要成为国家重要核心竞争力组成部分，等等。多因素支撑下，资金推动市场大涨，尤其是那些亏损或收益率很低的股票。

我们一定要警惕政策落实过程中为了追求短期效果而忽略“过程监管”，从而被市场利用，破坏稳增长和防风险间的平衡，产生新的金融风险。必须指出的是，这一过程伴随着金融开放，市场的复杂性与风险性在提高，更需要专业的、认真的监管。

6大学者紧急喊话“警惕疯牛教训”

贺强：股市人人思涨股市果然涨了 但股市应该怎么涨？

（中央财经大学金融学院教授、博导 证券期货研究所所长）

现在股市报巨亏几十亿的都暴涨了，机构不是踩地雷了，而是踩火箭上了！

还有一枚火箭不是奔月亮而是奔火星了，四个多月，股票从三元多涨到了三十多！使人想起当年亿安科技股价从7块多一口气炒到126的壮观景象。后来呢？……

为了上涨，迎回了“险资”，恢复了场外对接，连打涨停板也不过问了。只要能助涨，只要不违法，都可以！但是政策能否不变来变去呢？……

管清友：莫让牛市再成“疯牛市”

（如是金融研究院首席经济学家）

一个在券商做宏观研究的老同事感慨，“疯牛一来，又没人看宏观了”。上次听到这种话是在2015年，现在看上去和当时是多么的像：经济下行倒逼宽松，官方背书支持发展，估值触底开始修复，业绩低迷充分预期，市场俨然分成了两派，一派看多，另一派强烈看多，没有人愿意站出来质疑牛市。

的确，不管从宏观还是微观来看，2019年的股市投资价值都比2018年高得多，甚至是近几年最好的，我们在年度策略中也曾提示股市的长期配置价值，甚至金稳委也直接做过类似的表态。但遗憾的是，近期市场似乎开始无限放大乐观因素，预期变得空前一致，甚至又像2015年那样拿出中央集体学习的公告来为牛市背书，这是一个极其危险的信号。

沈建光：要警惕国家牛市的教训

（宏观研究领域博士）

今年A股大涨其实反映了市场情绪的转好。早在去年11月市场情绪普遍低迷时，笔者便提出，市场对2019年的经济预期过于悲观，其实越是一致看空，越是可以期待改善空间。2019年政策层面或明显好于2018，存在中美贸易风险缓和、新兴市场波动减少、国内政策拐点出现，从“去杠杆”走向“稳杠杆”、减税措施发力等诸多乐观理由，无需对经济形势过分担忧。

李慧勇：当前是“情绪牛” 真牛市尚需三条件兑现

（经济学家）

当前是否可以称之为牛市呢？李慧勇称，从技术上讲，涨跌幅超过20%就可以界定为牛熊市，单从这一点看，已经进入牛市，但是否具有持续性还有待观察。他补充强调说，以最典型的2007年牛市来看，还是需要一系列条件，而从目前市场情况看，还不具备牛市的条件。

“第一，经济上升周期确认，上市公司盈利改善；第二，本币升值带来资产配置需求；第三，居民储蓄搬家和居民财富再分配带来增量资金。从目前市场情况看，这三方面都还需要确认，目前最多称得上是牛市的起步，或者是股市正常化的开始，未来波澜壮阔的牛市行情，还需要这些因素兑现以后。”

邓海清：

2019年的股市上涨与2014—2015年的股市异动逻辑上有诸多相似之处，

但也有不同

（经济学家）

但当前的股市和2015年也有明显不同，当前股市总体估值依然处于低位区间，同时杠杆率依然较低，我们建议监管部门吸取2015年股市异动的教训，提早采取防范和应对措施，推动股市良性发展，避免“杠杆牛”。

我们之前在总结2014—2015年的股市异动时，发现有一套逻辑可以很好地解释股市的波动，这套逻辑可以归结为一个定价公式：价格=价值+资本利得预期×杠杆程度。通过对比发现，这一定价公式也适用于分析当前中国股市行情。

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21财闻汇综合自：华尔街见闻、21世纪经济报道、中国证券报、新浪财经