资金端火热 资产端谨慎 信托贷款规模明显增长

本报记者张凌之郭梦迪

“近期信托产品的销售确实比较好，几个亿的产品在一分钟内售罄。”某信托公司业务人士表示。

央行数据显示，2019年1月，信托贷款新增345亿元，信托贷款增量由负转正并创近11个月新高。中国证券报记者调研了解到，1月信托贷款由负转正，除了资金面宽松带来的信托发行回暖因素外，信托公司的稳定经营、信托作为融资工具的地位及市场依然认为信托是一种优质资产也是重要原因。

从资金端来看，近期信托产品销售火爆，政信产品代销渠道也有所松动。但从资产端来看，受各家信托公司风控标准等因素影响，落地项目并无明显增多。未来信托贷款规模增长能否持续仍有待观察。

1月信托贷款规模明显增长

北方某信托研究人士李明（化名）表示，1月信托贷款由负转正的直接原因是资金面宽松带来投资信托的资金增多，信托发行回暖；深层的原因是，市场依然认为信托是一种优良的金融资产，在防风险、去通道的背景下，信托业的稳定经营及信托作为融资工具的地位逐步得到认可，导致市场对信托产品的需求旺盛。

资深信托研究员袁吉伟认为，当前监管政策及市场需求并未发生大的转变，1月信托贷款增量规模出现逆转可能存在偶然因素或季节性因素。

华创证券研究所证券分析师洪锦屏认为，与历次宽信用不同的是，目前信托公司风控仍处于高压状态。与银行年初抢跑放贷类似，资金来源依托银行的信托贷款也有明显的季节性。政信产品代销渠道松动

中国证券报记者调研多家信托公司了解到，近期通过直销渠道销售的信托产品较为火爆。“近期信托产品的销售确实比较好，公司几个亿的产品，在一分钟内售罄。而从公司整体的信托规模来看，下滑的势头有所减弱。”某信托公司业务人士表示，“之前基本没有银行愿意代销的政信产品，近期银行也开始与信托公司洽谈，代销渠道有望打开。”

用益信托数据显示，1月集合信托产品成立规模为1639.13亿元，同比增长4%。

袁吉伟表示，开年以来信托产品销售情况较好，一是投资者对于近年信托收益率下行有所预期，提前投资锁定收益。二是当前非标类固定收益产品供给量明显降低，信托仍是相对风险收益较高的一类产品。三是未来适应资管新规要求，部分信托公司提高产品销售门槛，小额信托产品供给量降低，导致部分投资者抢购小额信托产品。同时，在充裕的流动性支持下，机构资金认购信托产品的积极性也有所提升，边际改善。但在资管新规等监管政策约束下，来源于银行等传统机构的资金占比难以大幅提升。

与资金端形成对比的是，目前资产端整体并未出现明显变化。某信托公司相关业务人士李想（化名）透露，现在还有很多存续的风险积累，所以审批项目不会短时间内大幅放松。

李明表示，从资产端来看，整体较为稳定。在目前的环境下，各家公司在项目审批方面以风控为主，必须是符合相关风控条件的企业才能走到融资环节。

信托新增持续性有待观察

1月信托贷款回暖趋势能否持续，受到市场关注。中国证券报记者调研了解到，不同机构对这一问题有不同的看法。

某券商首席经济学家刘敏（化名）表示，从信托资金端的情况来看，如果监管政策没有调整，信托贷款的增长具有一定的可持续性。某券商宏观分析师表示，伴随着政策大力支持中小微企业融资，加上银行理财子公司的陆续获批，去杠杆将更加注重把握节奏和力度，表外融资有望进一步恢复。李想也表示，从目前来看，机构资金稍微宽松一些，预计未来信托贷款规模会缓慢回升，但不会出现大幅激增。

不过，也有机构人士认为需理智看待信托规模转正问题。“整体看，在资管新规逐步深入实施的大背景下，加之2019年信托到期量仍维持高位，全年信托贷款可能依然维持负增长态势。”袁吉伟坦言。

李明也认为，目前各家信托公司发力主动管理类信托，事务管理类信托规模的逐步下降对信托贷款规模有所影响。

洪锦屏认为，信托新增的持续性有待观察。年初信托行业确实存在项目数量多的情况，但房地产企业必须符合“四三二”标准，平台公司要符合评级和历史发债要求的标准丝毫没有降低。社融大增背后的信托净增转正是积极信号，但需要对信托数据进行持续跟踪。