2018年亏损10.84亿元，慈文传媒易主背后凸显行业困局
昨日（2月22日）晚间，慈文传媒（002343.SZ）公布了业绩快报。根据公告，2018年预计实现归属于上市公司股东的净利润亏损10.84亿元，同比下降365.48%。
曾经，慈文传媒因为《花千骨》《楚乔传》等大热“IP”红极一时，而近日，这家公司又因为高股权质押、易主、亏损、商誉等问题而备受关注。 然而，红星新闻记者梳理发现，不仅是慈文传媒，影视行业诸多上市公司都存在上述压力。慈文传媒已通过易主“上岸”，其他公司又将如何一一“排雷”？
《花千骨》剧照，图据视觉中国
股权变更
质押危机、股价下跌点燃易主事宜
谈起股权质押，一位证券从业者告诉红星新闻记者，股权质押是一种较为常见的融资方式，比增发、配股等融资方式的时间成本、融资成本都更低，对于影视类的公司尤其常见。但股权质押却受制于股票的价格波动，一旦公司的股价低于质押时的价格，质押人就要补充质押或者用自有资金赎回。
回顾2018年，影视公司股价几乎清一色的一跌再跌。慈文传媒的股价也从2018年3月30.97元/股的高点跌到了今年2月20日的9.00元/股，累计跌幅超过70%。
资料配图，图据视觉中国
随着慈文传媒股价持续下跌，控股股东马中骏和王玫陷入了补充质押的恶性循环，几乎到了无票可押的地步。
根据公司1月19日对深交所问询的回复，截至公告当日，马中骏持有上市公司8686.69万股，其中累计被质押8008.19万股，质押率92%；王玫持有上市公司2609.97万股，已100%质押。二人合计持有的公司股份达1.13亿股，其中累计被质押1.06亿股，占其所持公司股份总数的93.99%，占公司总股本的22.36%。
不过对于外界所质疑跌的股权质押平仓风险，马中骏在回复关注函中予以否认，并表示二人资信状况正常，股权质押风险尚在可控范围，目前不存在平仓风险。
但就是在这样的时候，“金主”华章天地传媒投资控股集团有限公司（以下简称“华章投资”）出现了。
2月19日晚间，慈文传媒披露重大事项停牌公告称，公司控股股东马中骏及其一致行动人正在与华章投资商谈股权转让及相关事宜。华章投资拟通过协议受让马中骏及其一致行动人王玫等人所持股份，占公司总股本的15.05%。转让后，华章投资将成为慈文传媒的控股股东。
2月20日，慈文传媒在微博发布了《慈文传媒：重大事项停牌公告》有关问题的答复，提到了本次控股转让的原因就是“为了解决股权质押之困”。
天眼查信息显示，华章投资成立于2013年4月，注册资本11亿元。作为其母公司的江西省出版集团，2018年营业收入高达111.27亿元，净利润11.94亿元。据慈文传媒副总裁赵斌对媒体的说法，马中骏是在诸多资本中选择了引入有国资背景的华章投资。“民营企业资金实力有限，引入国有企业作为控股股东，对慈文传媒来说是一个释放产能的机会。”赵斌说。
引入华章投资后，未来的业务将作何调整？2月23日，红星新闻记者致电慈文传媒，但至截稿时暂未得到回复。
业绩困局
亏损10.84亿元，经营亮起了红灯
股价下行让马中骏陷入补充质押的恶性循环，这是慈文传媒在二级市场上遇到的困境。然而昨日（2月22日）晚间披露的业绩快报，也暴露了慈文传媒的业绩困局。
回溯到2015年，《花千骨》的诞生奠定了慈文传媒作为中国影视行业领跑者的基础，随后，《楚乔传》《凉生》等爆款电视剧的出现也使得慈文传媒名声大噪。但据昨日公布的2018年业绩快报显示，如今的慈文传媒在经营上也亮起了红灯。
在2018第三季度，慈文传媒预测，2018全年净利润4.5亿-5亿元。而昨日的业绩快报，2018年预计实现营业总收入12.69亿元，同比下降23.81%。预计实现归属上市公司股东的净利润为-10.84亿元，上年同期为4.08亿元，2018年同比下降365.48%。
这两个数字之间相差了约15亿元。
年前，沪、深两市百余家上市公司在1月31日前披露亏损超10亿的业绩预告，慈文传媒是其中一家。而这些公司中，因为可能到来的“商誉摊销”，多家公司的亏损预告中，“商誉计提减值”都是重要原因之一，慈文传媒也是其中之一。
对于亏损原因，慈文传媒方面表示，第一方面就是对公司游戏业务子公司赞成科技商誉计提资产减值准备。具体来看，2018年度预计对赞成科技形成的商誉计提减值准备就约有8.71亿元。除了8.71亿元的商誉，慈文传媒称，另一方面则是影视业务在四季度发生了较多未预见、未充分预计而未达预期的情况，对慈文传媒2018年经营业绩造成重大影响。
其中，公司投拍的一部当代题材大剧和出品的一档大型综艺节目均未能按原预计在报告期内确认收入；公司出品的一部当代都市题材大剧和一部古代传奇题材电视剧播出时间、方式和集数出现调整，以及公司宣传推广费用增加；原预计在第四季度可收回的大额应收账款发生了延期。
而据红星新闻记者梳理，上述的“当代题材大剧”即电视剧《凉生》。2018年9月在湖南卫视黄金档播出后不久就调整了排播时间，改为22:00点播出。而业内人士则介绍，电视台黄金档剧集和非黄金档单集价格相差较大，直接影响了整部剧的收入。
《凉生》宣传海报，图据视觉中国
援引《经济观察报》对慈文传媒董秘的采访，他介绍称综艺节目《下一站传奇》最后一期是2019年播完的，成本核算的日期是2019年，确认收入自然也是在2019年。不过，延播的综艺和电视剧收益未计入到2018年度，一次性减值了8.71亿元的商誉，都为慈文传媒2019年的业绩贡献了隐藏数字。“
行业困境
商誉、质押、业绩 ......成共同难题
总体来看，红星新闻记者在上交所、深交所旗下的中国证券登记结算有限公司查询，截至2月22日，唐德影视（6300426.SZ）质押比例达55.37%，；骅威文化（002502.SZ）质押比例达39.74%；华谊兄弟（300027.SZ）质押比例也达到25.51%。
截至最近公告, 他们的实控人则有更高的质押率。唐德影视实控人吴宏亮质押比例高达97%；骅威文化大股东杭州鼎龙、郭祥彬均质押100%；华谊兄弟王中军和王中磊个人的股权质押率分别高达94%和99.99%。此外，华谊兄弟2018年业绩也在下滑。在1月30日晚间披露业绩预告，称2018年净利润亏损9.82亿元至9.87亿元。
由于债务压身，1月8日晚，华谊兄弟还曾连发9条公告，称为实际经营的需要，拟以持有的全资子公司华谊兄弟娱乐、英雄互娱、东阳浩瀚、华谊影城（苏州）股权等资产提供质押担保，申请银行授信累计共计25亿元。
1月30日，骅威文化发布公告称，公司预计2018年业绩由盈转亏，亏损11亿元至13亿元。业绩巨亏的原因，主要是因为公司前几年转型时，高溢价并购的影视公司梦幻星生园和游戏公司深圳第一波双双出现了大幅的商誉计提减值。
同样的，唐德影视在2月11日发布2018年度业绩预告，预计2018年亏损5.6亿元至5.65亿元。对于业绩预亏的原因，唐德影视表示，公司对电视剧《巴清传》单项计提了约5亿元减值损失，另该剧相应合同款项回收滞后。此外，近来影视制作融资难度和成本均有所增加，导致财务费用同比大幅增加等。
其实，放置于整个行业，虽然2018年被称为“影视寒冬”，但也迎来了许多诸如华章投资的新的资本涌入，更不乏有实力的国资接手。而华谊兄弟、光线传媒（300251.SZ）、唐德影视、北京文化（000802.SZ）等还未“上岸”的公司，同样面临着与高比例的股权质押、商誉、业绩等压力。
他们又将如何一一“排雷”？红星新闻记者将持续关注。
红星新闻记者 俞瑶
编辑 龚锐
