2019年开局数据向好

中国人民银行15号发布2019年1月份金融数据显示，一月份,广义货币(M2)余额186.59万亿元人民币,同比增长8.4%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低0.2个百分点；狭义货币(M1)余额54.56万亿元人民币,同比增长0.4%，增速分别比上月末和上年同期低1.1个和14.6个百分点。人民银行表示，M2增速有所回升，是前期货币政策效果集中体现的结果。

同时一月份的新增人民币贷款, 高达3.23万亿元,打破去年1月所创的天量纪录,也高于市场预测的接近3万亿元增幅。社会融资规模也爆量上升,增量达到4.64万亿元,远高於预测中值3.3万亿元,较去年同期多超过1.5万亿元,也刷新历史最高纪录。有市场分析认为，1月份社融和信贷数据总量亮眼，而且结构明显改善,居民长期贷款稳定增长,企业贷款激增,反映宽信用初见成效,信用创造开始恢复。

（东方证券首席经济学家 邵宇）

另外，1月份人民币存款增加3.27万亿元，外币存款增加193亿美元；人民银行表示，主要是因为货币政策的调控。人民银行还强调，要根据保持经济稳定增长和防范系统性的要求，实现总量适度，优化信贷结构，同时还要兼顾外部均衡，把握好综合平衡。总体来看，1月信贷数据较高但基本符合预期，1月激增的社融数据背后主要是银行“资产荒”，预计2019年表外融资会继续恢复；此次数据的超预期不排除春节“错位因素”。

（瑞银首席中国经济学家 汪涛）

根据中国国家统计局15号公布的1月份CPI数据，1月中国居民消费价格指数同比上涨1.7%，涨幅较上月收窄0.2个百分点，为连续第三个月回落。此外，1月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨0.1%，较上月回落0.8个百分点。有学者认为，2019年通胀整体将较为温和，不会是经济运行的主要矛盾，因此将为货币政策提供更宽松的环境。

（华安基金首席经济学家 林采宜）

同时，中国营商环境也在不断改善，据中国商务部的数据，1月份，内地实际使用外资841.8亿元人民币，同比增长4.8％，其中，高技术产业，尤其是高技术服务业增幅显著。按人民币计，1月出口同比增长13.9%，进口同比增长2.9%，双双好过市场预期。1月出口增长超预期，可能是受到企业在春节前抢出口影响，在全球经济和贸易形势并不乐观的情况下，预计2月出口数据仍然存在下行压力。

为了促进金融支持实体经济，近期的中国国务院常务会议明确，支持商业银行通过永续债补充资本金。为此，中国人民银行创设了央行票据互换工具CBS，以提升永续债的流动性。

当前中国经济面临内外双重压力。从内部环境来看，去杠杆仍然是当下国内经济的“主旋律”，有分析认为，人民币及资本管制将使中国获得更高货币政策独立性。从外部环境来看，中美贸易摩擦不确定性仍然存在。同时，美国经济增速下行趋势也已显现。截至2018年末，美国债务规模已达21.974万亿美元。

（中国经济体制改革研究会副会长 王德培）

日前，美国国会两院14号通过一项开支法案，法案将为修建边境墙拨款13.75亿美元，远低于特朗普要求的57亿美元。于是特朗普在签署开支法案的同时，宣布国家紧急状态、以绕过国会，为边境墙提供更多资金。根据1976年美国国会通过的《国家紧急状态法案》，总统有自行裁量权宣布国家进入紧急状态。但据知情人士透露，司法部已告知白宫，总统宣布“国家紧急状态”可能会在法庭上被阻止。

有分析认为，特朗普在签署避免联邦政府再次关门的预算案后，将获得超过13亿美元的边境安全资金，想要从其他政府机构预算中抽取建墙资金，还需要一些时间，所以特朗普可能不会立即宣布国家进入紧急状态。在理论上，国会可以通过联合决议，废除总统的紧急状态声明。特朗普为了建墙而饶开国会，有违三权分立的政治理念，将面临诉讼。

（美国南加州大学政治学教授 骆思典）

国会众议院议长佩洛西与参议院民主党领袖舒默随即发表联合声明，抨击特朗普违反美国宪法，盗用美国继续的国防资金，危害美国国家安全，国会不能让总统破坏宪法。但分析指出，即使这项议案在在国会两院获得通过，特朗普可以动用否决权。

（美国法律政治学者 张军）

在多重压力下，2019年美国增长水平究竟如何，引发市场担忧。此前IMF将全球经济2018年和2019年增速预期均由3.9%下调至3.7%，美国经济2019年增速预期由2.7%下调至2.5%。美联储12月议息会议下调2019年美国经济增速0.2个百分点至2.3%。

（华侨银行首席经济学家 李国祥）

有学者认为，为了争取赢得2020年总统大选，特朗普将会聚焦竞选时核心的经济政策承诺，在2019年继续推进基建计划在内的扩张性财政政策，在与中欧日贸易谈判中延续其强硬贸易政策，并积极通过货币政策、汇率政策、金融监管政策来推动美国经济的可持续增长，以期在2020年大选中保持更好的民意基础。

（交通银行首席经济学家 连平）

中美贸易摩擦对两国经济金融已产生了诸多冲击，而美国经济增速持续放缓不利于特朗普的2020年连任，中美无法达成协议或继续升级恶化的概率也相对较小，中美达成阶段性共识或拉长磋商战线的“拉锯战”或将成为新常态。

编辑：高悦嘉、蒙小度