普华永道：科创板将成为中国资本市场的“创新试验田”

2月22日，普华永道发布的最新数据显示，2018年，中国内地TMT企业IPO总融资额增至2017年度的3倍，约2259亿元人民币。

其中，2018年下半年中国内地TMT企业IPO数量大幅度上升，共计40起IPO，获得约人民币1681亿元的融资额。中国铁塔（00788.HK）、小米集团（01810.HK）以及美团点评（03690.HK）为2018年下半年融资额最大的中国内地TMT企业IPO。

中国TMT公司IPO数量与融资额

这只是2018年下半年TMT企业赴港IPO的一个缩影。根据普华永道发布的数据，2018年下半年，有31家中国TMT企业选择在中国香港地区或海外上市，占总融资额的94%；有2家公司选择深圳中小板IPO，占总融资额的2%；有4家公司选择主板IPO，占总融资额的2%；有3家公司选择深圳创业板IPO，占总融资额的1%。

不过，从关键财务数据可来看，2018年下半年于中国香港及海外上市的31家TMT企业中共有19家处于亏损状态，导致该板块上市TMT企业平均净利润为负额。

值得注意的是，科创板的设立以及注册制的试点将为科创类企业创造良好的市场环境，其中就包括为亏损的科创类企业提供上市机会。

普华永道中国科技、媒体及通讯行业合伙人林晓帆认为，科创板对于企业盈利有比较大的包容性，会吸引不少本来因为不符合现行A股上市条件转向香港或海外资本市场的企业。

“原来大家觉得企业亏损的话，只能‘一窝蜂’去香港上市，现在有了科创板，肯定多了一个选择。”林晓帆说道，“从供给跟需求两个层面来看，供给方多了一个选择，需求毕竟会有一些导流出去，但目前的科创板针对的行业还是硬科技。很多企业特别是互联网模式创新的企业，如果想近期上市的话，还是会选择去中国香港或海外资本市场。”

总体来看，林晓帆认为，TMT企业赴港或海外上市融资的估值水平及发行规模等将在2019年面对诸多不明朗因素。2018年的上市热潮之后，中国香港及美国资本市场中，2019年中国TMT企业上市情况预期将比2018年有所放缓。

普华永道中国资本市场部合伙人杨方则表示，展望2019年，科创板的设立将为科创企业创造一个全新的融资平台。科创板也将成为中国资本市场的“创新试验田”，对未来资本市场改革发挥非常重要的示范作用。