亚洲需求带动煤炭对冲 全球市场重心逐渐东移

近年来，随着印度、中国和日本煤炭需求正在增加，这些地区的电企、矿商和贸易商对煤炭的对冲需求也逐渐增长。

在石油和天然气大量出现之前，人们普遍使用煤炭。作为廉价且资源充足的燃料，煤炭曾推动欧洲和美国工业革命的发展。

近年来，主要受到来自天然气的竞争，欧洲和美国的煤炭消费量已经下降。天然气是一种比煤炭更为清洁的燃料。

不过，在世界其他地区，尤其是亚洲发展中国家煤炭需求仍十分强劲。为支撑工业化战略，亚洲地区新增发电能力逐年增加。

目前，全球煤炭生产商和出口商已经将目光投向印度、中国和日本。除主要供应国印尼和澳大利亚外，南非、哥伦比亚和俄罗斯也向亚洲地区供应煤炭。

由于煤炭市场买家和卖家的多样性，使亚洲成为影响价格变化的主要地区。随着亚洲现货煤市场持续增长，对风险管理的需求也有所增加。

市场自由化刺激对冲

电企、煤企和贸易商使用煤炭衍生品来避免价格波动对盈利能力造成影响。

欧洲电力市场自由化使其成为最复杂的地区。欧洲电力企业通常按煤炭与电价的价差（dark spread）、与天然气价差以及与欧洲碳排放许可之间的价差进行交易。

亚洲的煤炭价格风险管理传统上落后于欧洲，在竞争环境中维持运营的亚洲电企也为数不多。这些电企通常能够将上涨的燃料成本转嫁至消费者，因此对风险管理的需求不高。

不过，这一情况正在逐渐改变。日本等亚洲国家出台了电力行业的自由化措施。而为保持工业竞争力，中国等国家的电企也逐渐通过对冲来降低燃料费用。

亚洲需求增长

传统上，煤炭市场的价格基准一直是在西北欧进口市场或南非和澳大利亚出口港锁定。不过，随着亚洲的重要性日益显著，新的基准正在向这些国家转移。

2018年末，芝商所根据Argus/Coalindo提供的印尼次烟煤出口基准价格，发行了印尼煤炭期货。自上市以来，该合约成交量接近200万吨，持仓量也呈增长态势。

印尼煤炭期货仍处于起步阶段，不过这种地区性的基准，也许更能代表煤炭市场未来的方向。随着北半球市场放缓，亚洲需求不断增长，煤炭市场正在东移，市场正在经历贸易格局的重大转变。