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科创板步入实操阶段 发行承销、投资门槛引热议

财经

2019-02-19 07:40

2月15日至17日,上交所就设立科创板并试点注册制配套业务规则征求意见,围绕上市审核规则、发行承销规则、股票上市规则和交易特别规定等问题在上海、北京、深圳、成都四地密集召开9场座谈会,全国113家证券公司、13家基金管理公司等参与座谈。据知情人士透露,焦点议题主要集中在发行承销和投资门槛等内容的设计上。

对投行来说,科创板企业的发行承销使其面临两个问题,一是定价,二是跟投。在定价方面,允许七类专业机构投资者参与询价,提高网下发行比例是否意味着向机构投资者的过度倾斜?在跟投方面,如若强制保荐机构跟投科创板企业,比例太高,保荐机构或无法承担风险,那么,保荐机构的跟投比例是否有望降低,或实行“保荐+直投”方式?

此外,在投资门槛的设计上,多数机构认为50万的投资者适当性条件要求过高,将对市场流动性造成一定影响。据中国结算数据显示,股票账户资产在50万以上的投资者占比极少,以50万为投资门槛相当于对9成以上的投资者“禁止入内”。但也有部分机构认为,投资者门槛应与科创板的高风险特征相匹配,9成散户虽无法直接投资,但仍可通过公募基金参与科创板,这有利于推动A股市场投资者结构的转化。

那么,热议之下,以50万“起步”的投资者适当性门槛会否降低?如若不降,散户投资者如何参与科创板热潮?

本期《财富连线》邀请嘉宾为您解读。

编导:衣韵潼

配音:齐方怡

后期:程前 王克伟