科创板步入实操阶段 发行承销、投资门槛引热议

2月15日至17日，上交所就设立科创板并试点注册制配套业务规则征求意见，围绕上市审核规则、发行承销规则、股票上市规则和交易特别规定等问题在上海、北京、深圳、成都四地密集召开9场座谈会，全国113家证券公司、13家基金管理公司等参与座谈。据知情人士透露，焦点议题主要集中在发行承销和投资门槛等内容的设计上。

对投行来说，科创板企业的发行承销使其面临两个问题，一是定价，二是跟投。在定价方面，允许七类专业机构投资者参与询价，提高网下发行比例是否意味着向机构投资者的过度倾斜？在跟投方面，如若强制保荐机构跟投科创板企业，比例太高，保荐机构或无法承担风险，那么，保荐机构的跟投比例是否有望降低，或实行“保荐+直投”方式？

此外，在投资门槛的设计上，多数机构认为50万的投资者适当性条件要求过高，将对市场流动性造成一定影响。据中国结算数据显示，股票账户资产在50万以上的投资者占比极少，以50万为投资门槛相当于对9成以上的投资者“禁止入内”。但也有部分机构认为，投资者门槛应与科创板的高风险特征相匹配，9成散户虽无法直接投资，但仍可通过公募基金参与科创板，这有利于推动A股市场投资者结构的转化。

那么，热议之下，以50万“起步”的投资者适当性门槛会否降低？如若不降，散户投资者如何参与科创板热潮？

本期《财富连线》邀请嘉宾为您解读。

编导：衣韵潼

配音：齐方怡

后期：程前 王克伟