2月16日，中国社科院经济研究所副所长张晓晶在中国经济50人论坛2019年年会上表示，中国的杠杆率风险主要在于国企与地方政府，其中国企杠杆率恐为世界最高，其原因是政府杠杆率太低，部分国企杠杆本应计入地方政府。
张晓晶表示，2018年中国宏观杠杆率出现首次下降，得益于企业杠杆率下降，其中民营企业做出巨大贡献，但国企债务占企业部门债务比重仍在上升，由2015年的57%上升至2018年的67%。
张晓晶表示，2018年中国实体经济部门总杠杆率为243.7%。其中居民53.2%，企业153.6%，政府37%。而企业杠杆率中国企杠杆率达103%，其中一半为融资平台债务，本应计入地方政府。
张晓晶认为，传统体制是最大的灰犀牛。国企与地方政府杠杆率风险的成因在于软预算约束、政企不分、中央政府兜底以及金融体系的体质偏好等传统体制弊端。