AT&T第四季度营收不及预期，DirecTV表现远不如华纳媒体

文 | Todd Spangler

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2018年第四季度，AT&T旗下华纳媒体盈利颇丰，但其受到旗下DirecTV亏损、无线设备后付签购额下跌等因素影响，AT&T整体营收仍未达预期。

2018年第四季度，AT&T共进账480亿美元，调整后每股收益为86美分，略低于华尔街预期的485亿美元与86美分。周三，AT&T股价盘前跌幅一度达3.1%。第四季度，AT&T无线设备销售额同比大跌10.9%，其中智能手机后付配套签购额跌幅最为明显，达5.3亿美元。

华纳媒体第四季度营收为92亿美元，较2017年同比增长了5.9%，其中华纳兄弟功不可没，共带来45亿美元的收入，增幅达10%。第四季度，华纳兄弟院线收入增长了29.3%，《海王》、《神奇动物：格林德沃之罪》、《一个明星的诞生》均贡献了不俗的票房。第四季度华纳兄弟的电视版权收入也增长了3.9%。

与此同时，特纳与HBO分别进账32亿美元及17亿美元，较2017年小幅下跌。第四季度，HBO与Dish Network就内容输送问题互不相让，特纳广告收入也因为收视率下滑出现了6.3%的跌幅。

不过，华纳媒体旗下三大部门第四季度的营业收益均优于2017年：华纳兄弟营业利润率从12.7%增至18.1%，HBO从28.8%增至37.2%，特纳也从33.1%增至40.2%，华纳媒体整体营业收益增幅达33.2%。2018年全年，华纳媒体为AT&T 3.52美元的调整后每股收益贡献了18美分。

不过也有分析师指出，特纳与HBO的削减成本之举或许只有短期成效，无法持续推动收益。“长远来看，我们担心特纳的定位难以推动非体育及新闻观众的增长，”MoffettNathanson分析师Michael Nathanson在提要中写道，“同时我们也担心，在HBO加大节目投资后，收益的增幅是否还能持续。”

受DirecTV及DirecTV Now付费用户大幅流失影响，AT&T旗下Entertainment Group第四季度仅进账120亿美元，跌幅达4.8%，视频娱乐收入也下滑了5.7%，停留在86.7亿美元。

2018年底，DirecTV Now所有套餐结束折扣季，基本恢复原价，这也导致其第四季度净流失26.7万用户，而使用DirecTV卫星电视服务的用户也减少了40.3万。AT&T表示，这与“公司注重盈利，减少促销活动”有关。2018年底，AT&T视频接入量为2450万（包括160万DirecTV Now订阅用户），比2017年的2520万减少了3%。

DirecTV Now促销套餐用户数量在50万上下，“除了退订的用户，其他会续订原价套餐，”AT&T首席财务官约翰·斯蒂芬斯在财报电话会议上表示，这是个不小的数目，DirecTV Now订阅用户人均贡献的收入也因此在第四季度增加了10美元。

不过，债务依旧是横亘在AT&T面前的大难题。截至2018年年底，AT&T长期债务总额已达1662.5亿美元，主要来自这些年对DirecTV以及时代华纳的收购，AT&T也因此成为了媒体及娱乐行业债务规模最大的公司之一。

“AT&T在2018年与2019年的首要任务是减少债务，而过去一年的成果也让人十分满意，”AT&T主席兼首席执行官兰道尔·斯蒂芬森说。2018年，AT&T的自由现金流达224亿美元，“这股趋势将持续至2019年，我们将能继续减少债务规模，同时也能保留投资余地，维持高投资回报。”

AT&T主席兼首席执行官兰道尔·斯蒂芬森；图片来源：视觉中国

第四季度，AT&T净增13.4万名后付无线手机签购用户，远低于分析师预计的20.8万人。2018年第四季度，无线业务共带来了188亿美元收入，同比小幅下跌2.1%。AT&T Mobility的营业收入利润率则从2017年的22.3%提升至29.1%。

华纳媒体的全新流媒体服务将在2019年第四季度上线，首先会设置三种套餐，为美国观众提供华纳兄弟、HBO、特纳以及其他内容提供方的影视内容。面对Netflix们的压迫，斯蒂芬森表示AT&T对华纳媒体的流媒体服务很有信心。“我们认为到最后不会留下太多竞争者，拥有深厚内容底蕴的流媒体服务方能坚持下去。”此外，斯蒂芬森还透露，华纳媒体的流媒体服务将引入“带广告配置”，由AT&T旗下广告和分析部门Xandr提供支持。

与Verizon、T-Mobile等电信巨头一样，AT&T今年将大力开发新一代5G技术，但这一年应该还不会在收入上有太多体现。

（编辑：潘金花）