险资进入资本市场道路铺就 股票投资比例加大可期

中国银保监会新闻发言人肖远企日前表示，为更好发挥保险机构投资者作用，维护上市公司和资本市场稳定健康发展，银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，拓宽专项产品投资范围，加大专项产品落地力度。支持保险公司开展价值投资、长期投资，研究推进保险公司长期持有股票的资产负债管理监管评价机制。对于保险资金一般股票和重大股票投资等，依法合规加快有关备案、核准工作。

作为重要的长期资金之一，保险资金具有资金量大、投资周期长的优势。此次银保监会鼓励险资增持优质上市公司股票、债券等一系列举措，在笔者看来，一方面有助于引导保险资金进入资本市场，提振市场信心；另一方面，有助于改善目前我国资本市场以散户为主这一投资者结构。同时，还有助于提高险资预期收益率。

近年来，保险资金发展迅速，规模越来越大。中国银保监会1月29日公布的《2018年保险统计数据报告》显示，保险行业资金运用余额为164088.38亿元，较年初增长9.97%。其中，银行存款24363.50亿元，占比14.85%；债券56382.97亿元，占比34.36%；股票和证券投资基金19219.87亿元，占比11.71%；其他投资64122.04亿元，占比39.08%。

再来看看此前几年的情况，有数据可查的是：2017年，保险行业资金运用余额149206.21亿元，较年初增长11.42% ；2016年，资金运用余额133910.67亿元，较年初增长19.78% ；2015年，资金运用余额111795.49亿元，较年初增长19.81%；2014年，资金运用余额93314.43亿元，较年初增长21.39%；2013年，资金运用余额为76873.41亿元，较年初增长12.15%。

通过对以上数据进行分析比较，我们不难发现，保险资金运用余额每年都在不断增加。因此，如何引导这些规模庞大的资金有序地进入资本市场进行理性投资，也就显得非常迫切了。

事实上，在此之前，银保监会已经推出了一些举措。比如，为发挥保险资金长期稳健投资优势，参与化解上市公司股票质押流动性风险，加大保险资金投资优质上市公司力度，去年10月25日，银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》，明确专项产品主要用于化解优质上市公司股票质押流动性风险，投资标的之一就是上市公司股票。

上述通知下发以来，各保险资产管理公司积极稳妥开展专项产品业务。根据银保监会提供的数据，截至目前，已有国寿资产等10家保险资产管理公司完成专项产品的设立前登记，目标规模合计1160亿元。其中，5单专项产品已经落地，完成投资约22亿元。

值得关注的是，保险资产管理公司正积极进行项目筛选，未来一段时间，或将有更多的专项产品陆续实现投资落地。

这一点，肖远企也有所表态：在已出台保险资产管理公司专项产品政策的基础上，适当拓宽专项产品投资范围，在依法合规和风险可控的前提下，允许专项产品通过券商资产管理计划和信托计划，化解股票质押流动性风险，更好地发挥相关机构的专业与项目资源优势，加快专项产品落地进程，吸引更多保险资金以多种方式参与资本市场投资。

笔者认为，随着保险资金获得具体的政策支持和鼓励，它们进入资本市场的道路已经铺就，并且会越来越宽。因此，保险资金投资股票和证券投资基金的比例不断加大，也是可期的。