融资余额重上7400亿元 医药生物受青睐
本报记者吴玉华
昨日两市震荡盘整，窄幅震荡，上证指数全天波动未超过18点。而1月22日，两市融资余额增加15.07亿元，重新站上7400亿元一线，两融余额增加11.46亿元。
分析人士表示，自2440点反弹以来，近两个交易日迎来首次明显回调，这主要是外围间接影响以及内部持续性动能不足所致。从此轮反弹来看，底部支撑较为明显，市场估值位于历史低位，安全边际相对较高，向好趋势暂未改，反弹乃至整个春季躁动行情仍有可能持续。
截至1月22日，Choice数据显示，两市融资余额合计为7414.64亿元，较前一交易日增加15.07亿元，两融余额合计7483.55亿元，较前一交易日增加11.46亿元。两市融资余额在1月21日跌破7400亿元关口后，仅一个交易日就重新站上7400亿元，并且融资客加仓的时点选择在了1月22日这样一个两市震荡下跌、三大指数跌幅均超过1%的交易日。
从近期两市融资余额来看，两市融资余额仍保持连续降低状态，融资余额在1月9日跌破7500亿元之后逐渐走低，仅在1月14日出现小幅增加，并在1月21日跌破7400亿元关口。
分析人士表示，融资客作为高风险偏好者，对市场变化异常敏感，连续走低的融资余额反映了融资客的风险偏好不断降低，但在市场下跌之时，融资客逆市加仓又表明了其耐心仍存，对后市仍然看好。
而对于后市，国泰君安证券策略分析师李少君表示，传统春季躁动逻辑当前仍然成立且正在演进中，躁动行情在2019年仍有望展开，而作为试金石来源主要还是内生性融资紧缩改善效果。从市场表现、经济周期、政策底出现三个视角看，相较2012年宏观环境，当前具有相似性，但预期要更偏悲观。从市场预期来看，一方面是经济下行趋势，盈利增速继续下修的风险，另一方面是政策宽松对冲，且进一步宽松预期升温驱动风险偏好，同样面临着政策对冲发力节奏与经济下行节奏之间的赛跑局面，从这一角度看本轮的春季躁动空间以及持续性预计相对较弱。
科技板块被加仓
从1月22日融资余额的具体变化来看，Choice数据显示，在28个申万一级行业中，当日有融资净买入情况的行业有20个，其中医药生物、食品饮料、非银金融的融资净买入额居前，分别为3.12亿元、2.41亿元、2.06亿元；在8个出现融资净卖出的行业中，银行、通信、商业贸易融资净卖出居前，分别为0.71亿元、0.68亿元、0.29亿元。
对比上述数据可以看到，在1月22日的逆市加仓中，医药生物行业股受到融资客的明显青睐，而在金融股中，融资客加仓买入非银金融股而卖出了银行股。
对于融资客加仓居前的医药生物行业，国信证券表示，政策影响逐步消化，板块超跌反弹存在空间，去年12月带量采购价格下降超预期以来，医药板块整体出现大幅回调。“4+7”带量采购政策对2019年全年业绩影响有限，近期细则公布后市场预期有所好转，预计超跌龙头有望出现估值恢复。
而对于融资客在1月22日小幅减仓的银行股，在昨日的震荡调整中小幅上涨，而机构也表示了对银行板块的看好。广发证券预计，社融增速将于2019年一季度逐步企稳，且新口径社融企稳会先于老口径，这意味着实体流动性供给将边际好转。春季实体开工率较低，股市流动性将延续好转趋势，银行板块反弹将延续。
