印度央行可能会保持目前利率不变

尽管离下月初的印度央行双月货币政策会议还有一段时间，但诸多迹象显示，印度央行很可能还没有准备好放松货币政策。

首先，核心通胀率没有明显下降。印度零售通胀水平（CPI）已经连续5个月低于央行设立的4%的通胀目标。这也是市场呼吁央行下调利率的重要支撑因素。但如果剔除蔬菜、燃料等价格变动过大等因素，印度核心通胀率并没有明显下降，仍保持在接近6%的水平。咨询公司Capital Economics高级经济学家Shilan Shah表示，印度目前核心通胀仍相当高，这主要反映出一个事实，即过去几个月印度经济实际上表现相当不错。在这种情况下，印度央行的任何额外刺激都有可能导致经济过热。

其次，印度央行认为目前印度经济发展表现不错。在日前举行的一场论坛上，印度央行行长达斯表示，在私人消费和投资的推动下，印度目前的增长将更加可持续。他援引国际货币基金组织和世界银行的预测称，印度中期内将以每年7.5%左右的速度增长。因此，目前的首要任务是保持国内宏观经济和金融稳定。这表明，印度央行可能还没有准备好放松货币政策。

第三，印度银行不良贷款情况。由于不良贷款的存在，印度部分银行的盈利水平不及预期。最新数据显示，印度联合银行在2018年第四季度的净利润为15.3亿卢比，比上年同期的125亿卢比大幅缩水。

印度零售通胀水平的持续下降，加上印度近期工业生产和出口水平的低迷，市场普遍预期央行很可能在2月初的货币政策会议上作出下调利率的举动。但考虑到印度核心通胀率居高不下，银行不良贷款的严重状况，印度央行或许还是维持现行利率不变。